KEN的生活日記

但是，最近幾天在連續出現幾天新低量，以及金管會發簡訊告知媒體「成交量創新低並非是證所稅要實施，而是外資在放大假」的新聞後，第二天台股就開始「生龍活虎」起來。

根據一位市場人士的說法，這是很明顯的「假外資」、「真炒手」的盤局。證明了台灣股市就算外資放大假去，尚有這些「假外資」們，還是可以讓股市「活蹦亂跳」的。

這位人士解釋，一般「真外資」不論是單純投資個股，或是為了拉台指數而大買權值股，手法都很單一而明確。至於最近幾天所出現的操盤手法，則是比較像過去國內主力、作者所採取「個股或類股輪動」的拉抬手法。

然而，在元月一日證所稅及二代健保補充保費開始正式實施之後，如果未來台灣的股票市場成為「真、假外資對決」的「殺戮戰場」時，一般散戶投資人該如何因應呢？

根據市場人士的分析，目前擺在國內投資人眼前的是：台股的遊戲生態將會因為證所稅的因素而有所改變。過去，業內作手在台股中，扮演了不同於外資的拉抬角色。然而，證所稅與補充保費課徵將會對台股產生以下的影響：

一、由於成交量非常小，一旦持續成為常態，將會徹底改變台股的遊戲規則。也就是說，當台股量能不足以支撐每檔股票都能「活蹦亂跳」時，只有成交量大、買進不容易套牢的大型股「輪動」、「輪漲」，才可能會有所謂的「行情」可言。

二、週期指與開放當沖（研擬實施），將對散戶投資更加不利。政府為了讓股市量能增加，已經且準備實施的措施包括週期指與開放當沖。但是，這就如同賭場牌桌上，「只有資金雄厚的玩家才有贏錢機會」的道理是一樣的，散戶投資人仍將永遠處於弱勢之中。

三、雖然政府有護盤的說法與舉動，但是實際從八大行庫的買賣進出表可以看出：護盤的個股僅限於佔權值比重高的大型股，進、出場的幅度也只有在「7000點左右買」與「7500~7800點附近賣」間，呈現「箱型護盤」的舉動而已。

四、「外資」比重拉高，且行情將更加令投資人難以掌握。也就是當外資不玩時，投資人恐怕就要面臨「想賣卻賣不出去」的窘境。其中，唯一會有漲跌價差的股票，恐怕就只剩下「大型股」了，而且是採「輪動、輪漲」的模式在進行。

假設「成交量維持低檔」將成為台股的慣性，散戶投資人未來能夠在台股中「趨吉避兇」的投資口訣將會如下：

一、傳產強過電子：因為首先，傳產股都有一定的進入門檻與障礙；其次，這些企業能夠生存到現在，都已在市場上具有一定的競爭優勢，不是像多數沒有專利、欠缺競爭力，且獲利只有「毛三道四」的代工電子類股可以比擬；再者，這些傳產股都有持有成本很低、多數尚未重估過的資產。

二、資產壓過營建。這與美國「量化寬鬆」及日本「用通膨救經濟」的概念相同，國內、外政府都有志一同地認為：雖然不樂見房價高引發民怨，卻也希望靠著「通膨」來拉抬經濟。

當然，在實價登錄等措施實施，以及金管會嚴格限制壽險業投資不動產之後，國內部分地區房地產已出現交易量萎縮等現象。但在「拉通膨、抑房價」的最高指導原 則下，具有「重估概念」的資產類股，前景會比「單純蓋房子」的「營建股」要好得多。而營建股中的唯一例外是：在大台北地區以外蓋房子的營建公司，例如桃園 與中南部地區。

三、金融「題材」最多。不論是資產、中國收成、兩岸清算或購併題材，金融類股都佔有一席之地，再加上金融類股佔大盤指數比重相當高，向來就是政府、法人及大戶撐盤與拉盤的要角之一。

此外，在金管會陸續開放國內承做各項人民幣商品（包括存款、保險及基金），人民幣投資可望成為國內最新的理財顯學，並吸引許多國內投資人參與及購買。

但以人民幣存款為例，雖然目前與台幣定存間，存在著約2%~3%的利差，但在金管會嚴格限制各銀行「不得競相提高人民幣定存利率」之下，等於是縱容國內銀行擁有「躺著就可以賺」的高暴利，自然會對這些個股的每股盈餘「貢獻良多」。

四、「基本生活」為王。在中國大陸新一代領導班子上台之後，經濟發展仍舊是不變的方向。而從習近平等上台後的許多談話中，可以歸納出「量化寬鬆政策」、「用基礎建設改變城鄉差距」、「發展綠色農業」及「解決人口老化問題」四大方向。

老實說，這四大方向的後三項，都是現階段及未來中國大陸所面臨的頭號問題，且都與一個人的基本生活（食、住、行、健康），甚至「生存」都有極大關聯。

但值得注意的是：以上是從基本面分析的投資、選股方向，但回到文章開頭前的來年股市趨勢—交易量小、只有大型股會進行「箱型區間震盪」下，投資人在決定投 資前，還是要注意「不能追高」的原則。舉例來說，目前盤面上紅通通的生技醫藥類股本益比已經非常高。就算它的未來前景一片光明，但以現在價位投資是否划 算？就值得投資人進一步三思了。